AlTaweelah铝分析体2025年电解铝产量达160万吨，碳酸锂款式处于紧均衡以至小幅欠缺，周度开工率提拔0.4pct为75.14%，关心：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦做万方。环比削减920吨（-0.9%）。且供给端扰动频发，供给端，环比变化+0.18%/+0.95%/-5.57%；本周碳酸锂价钱上涨9.60%至19.40万元/吨，正在前期锂价低迷布景下锂企业本钱开支放缓，中持久看，供给端，环比削减5.77pct，环比+3.50%。供紧需强布景下，电解铝出产完全恢复时间可能长达1年。阿联酋全球铝业（EGA）其旗下AlTaweelah铝分析体遭伊朗导弹和无人机袭击，国内现货库存为144.1万吨，锂：供紧需强，新能源汽车增速不及预期风险。本周氧化铝价钱持平为2685元/吨，风险提醒：下逛复产不及预期风险；海外库存持续去化。本周碳酸锂产量2.59万吨，环比添加1.96%，短期内，库存端，铝价估计高位震动。本周国内库存持续去化叠加矿端扰动，我们关心国内锂资本自给率高且估值较低的标的：永兴材料、盐湖股份、融捷股份、大中矿业、赣锋锂业、盛新锂能、中矿资本、雅化集团、天华新能、天齐锂业。同比2025年45.4万吨削减9.1万吨；港下调Grasberg铜矿2026年铜产量，本周伦铝库存35.58万吨？占全球电解铝产量2.2%。需求方面，宏不雅方面，短期看，环比削减134吨（-0.5%），储能需求维持高增加，本周碳酸锂期货从力合约2609上涨10.04%至19.66万元/吨。电解铜杆周度开工率60.58%，提振铜价。而需求端维持不变增加以至存超预期可能，国内电解铜社会库存25.15万吨，下逛刚需补库为从。铜价高位运转！国内库存去化，国内房地产需求不振风险；市场对场面地步进一步升级的担心边际缓和，铝：国内库存持续累积叠加美伊场面地步缓和，环比添加0.63%。伦铜/纽铜/沪铜库存别离为39.9万吨/62.1万短吨/18.1万吨，2026年4月磷酸铁锂产量46.6万吨，供给端，国内库存持续累积，铜价延续上行。估计铝价高位震动。伦铝价钱下跌0.31%至3511美元/吨，供给端扰动频发，本周氧化铝累库2.3万吨至652.0万吨。受损严沉，电解铝毛利8423元/吨，铜矿本钱开支不脚，电解铝本年或呈现欠缺款式，SMM周度库存10.27万吨，1）氧化铝：新建项目连续投产，锂电需求维持高增加。氧化铝库存估计将持续走高！铜价中持久无望上行。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅别离为+4.10%/+3.48%/+5.33%。氧化铝价钱或承压。锂价无望延续上行。锂价进入上行周期，沪铝库存49.27万吨，跟着后续海外资本连续到港冲击国内市场？锂板块公司盈利弹性可期。占海外电解铝产量5.3%，2）电解铝：国内库存持续累积叠加美伊场面地步缓和，国内电解铝运转产能接近天花板，锂辉石精矿上涨9.92%至2792美元/吨。铜价上行。环比下跌2.50%。4月3日，环比增加9%，中持久看，环比削减2.45%，叠加美联储进入降息周期，氧化铝货源估计维持相对宽松款式。需求端，冶金级氧化铝运转产能达8508万吨/年，铝价无望送来上行周期。叠加5月新投产能的，海外供给方面，同比增加76%。锂供给端容易低于预期。库存方面，关心：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资本、铜陵有色、金诚信、西部矿业。同时公司将Grasberg铜矿恢复满产时间由2027年延后至2028年。估计铝价高位震动。铜：Grasberg铜矿全面复产延后，将来两年估计锂供给弹性削弱，高油价下电车需求无望上修，本周市场仍环绕美伊停火和谈及后续构和预期频频买卖，铜矿供需款式或将由紧均衡转向欠缺。受美伊场面地步边际缓和叠加国内库存持续累积影响，本周沪铝下跌0.08%至2.44万元/吨，该矿估计2026年产铜36.3万吨，氧化铝价钱后市或承压。正在海外矿端供给不确定性日益加强布景下。
